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Aug 04, 2023

As principais escolhas da Kotak AMC à medida que empresas pequenas e médias entram na 'zona da ganância'

As pequenas e médias capitalizações são caras e estão na “zona de ganância”, enquanto as grandes capitalizações estão caminhando para a consolidação, de acordo com Pankaj Tibrewal da Kotak AMC. Ele o vê como um mercado de baixo para cima, com bolsões de

As pequenas e médias capitalizações são caras e estão na “zona de ganância”, enquanto as grandes capitalizações estão caminhando para a consolidação, de acordo com Pankaj Tibrewal da Kotak AMC.

Ele o vê como um mercado de baixo para cima com bolsões de oportunidades, disse Tibrewal, vice-presidente executivo sênior e gestor de fundos de ações da Kotak AMC, a Niraj Shah, da BQ Prime.

As oportunidades estão nos setores farmacêutico, automotivo, auxiliares automotivos, TI, bancário e financeiro, disse ele.

Os produtos farmacêuticos, que passaram por uma rentabilidade decrescente nos últimos 7 a 8 trimestres, emergiram como um grupo no primeiro trimestre deste ano fiscal, apresentando um crescimento de 24% nos lucros, disse Tibrewal.

Nos próximos dois ou três trimestres, a tecnologia da informação poderá ser um espaço de investimento positivo, segundo Tibrewal. “Acreditamos que o ciclo de downgrade provavelmente terminará nos trimestres de setembro ou dezembro”, disse Tibrewal, acrescentando que será interessante aproveitar oportunidades no espaço de TI de grande capitalização nesse momento.

O espaço de serviços bancários e financeiros poderia ser um segmento onde os investidores poderiam gerar bons retornos ou alfa, disse ele. As avaliações nesse espaço não são tão caras hoje, segundo ele.

De uma perspectiva de médio prazo, a Kotak AMC é “extremamente positiva” no lado da produção. “As avaliações não são tão baratas, mas acreditamos que o vento favorável no setor é extremamente forte e, provavelmente, desta vez, não é um alarme falso”.

No entanto, no curto prazo, este sector poderá consolidar-se porque as avaliações já não são tão baratas como eram há dois anos, disse ele.

Atualmente, no espaço de média e pequena capitalização, estão surgindo certos indicadores que tornam a empresa de gestão de ativos um pouco cautelosa. “A ganância está nas ruas agora, especialmente nas empresas de média e pequena capitalização”, disse ele.

"Precisamos ter um pouco de cuidado... porque, como praticante na área, estou extremamente otimista em relação a esta área durante o período de 5 a 10 anos."

Tibrewal aconselhou os investidores a não descerem na curva de qualidade neste mercado e a certificarem-se de que a ancoragem da qualidade está intacta. "Caso contrário, os erros cometidos durante estas fases prejudicarão o período de 2 a 3 anos", disse ele.

Segundo ele, o mercado vai se consolidar à medida que os lucros acompanharem a expansão das margens.

A maioria das empresas do índice Nifty 500 reportou bons lucros, disse ele. Em termos de empresas financeiras não bancárias, este será um ano com menor crescimento das receitas e maior margem para as NBFCs. A rentabilidade bancária nos próximos três trimestres será normalizada porque haverá pressão sobre a margem, disse Tibrewal.

"Portanto, o crescimento de 40-50% dos lucros que vimos no setor bancário pode não se repetir novamente. Será mais normalizado, com uma espécie de crescimento dos lucros de 15-20%."

A narrativa macro dos sectores da defesa, dos caminhos-de-ferro e da construção parece ser extremamente forte, mas é preciso ter cuidado, advertiu Tibrewal.

Numa abordagem bottom-up, as avaliações não são tão atrativas neste momento nestes espaços.

A trajetória de crescimento nos próximos anos parece muito forte, disse Tibrewal. No entanto, historicamente, muito poucas empresas criaram o direito de vencer neste espaço, disse ele.

A relação book-to-bill parece extremamente boa, mas é impulsionada pelos fluxos de caixa, disse ele. Destacando o ciclo 2003-2008, Tibrewal disse que os mercados ficaram entusiasmados com o rácio book-to-bill, mas muitas empresas vacilaram nos balanços e nos fluxos de caixa.

“Precisamos ter muito cuidado com as empresas nas quais apostamos, porque a disciplina de fluxo de caixa, disciplina de balanço e disciplina de execução fazem muita diferença.”

Não houve grandes vencedores na Índia criando uma enorme capitalização de mercado neste espaço, especialmente no espaço infra, devido a desafios na execução devido ao excesso de tempo e à aquisição de terrenos, entre outros fatores, disse ele.